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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元,予“买入”评级

日期: 2021-05-07

5月4日,汇丰发布报告称,恒安国际(股票代码:01044)受公共卫生事件影响,首季宣传活动减少,该行估计公司可受惠木浆成本较低,故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%,而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%,并将2019-2021年净利预测升6%-8%,估计期内净利年复合增长将达17%,而收入年复合增长则为7%,该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“19年上半个月专业批发金融产品受銷售链工作方面拖累,但预期仍可受惠于木浆料工费由上向下,预期上半个月纯利润空间提高额仅2%,而首季则呈负提高额。”当列表示,上半个月纸巾的金融产品营业纯利润空间率将见顶,达15.1%,并牵动纯利润同期相比升27%。下半个月当列预期銷售料工费占比将为14%,同期相比趋缓1.4个同比,并不利纯利润提高额快速至33.5%,而纯利润空间提高额则能达14%。  

该行表示,将公司目标价由68.1港元升至74.6港元,主要是因为对公司盈利预测较高,予“买入”评级,同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上,今年以来,恒安股价表现良好,第一季度涨幅5%,领跑恒指蓝筹股,与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时,在“五·一”节前,恒安股价最高窗每股70港元,为过去52周最佳。上个月,包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安时代國际在餐巾纸项目量上表面“亮眼睛”,从就在今年6月正式发布的年报中就可看得出:受餐巾纸项目量卖和另一项目量收益的提升,去年的恒安时代國际销售业绩达224.93亿,环比生长生长9.6%;营运销售收入达56.8亿,环比生长生长4.6%;净销售收入39.07亿,环比生长生长2.8%。股东会会官宣了中后期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示,恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元,比增12.3%,占集团收入的51.1%。其中,湿纸巾业务的涨幅最为显著,收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列,以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎,销售增长显著;加上,生活用纸分部的电商销售增长强劲,带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长,为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至17年底,彩神ii简介制浆总产能利用率达142亿立方米。湿抽餐巾纸的保险业务除此之外持续不断爆款更受消耗者喜欢的超迷尔包装机湿抽餐巾纸的外,也创立湿厕纸及新生婴儿卫生湿巾纸、杀菌卫生湿巾纸,进第一步户外拓展训练全国湿抽餐巾纸的市面上市面占有率,马上恢复和夯实基础在全国湿抽餐巾纸的市面上的领导班子主导地位。  
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